
朋友们,你们是不是也和我一样,最近被金价刷屏刷得有点懵?就在前几天,我看到一个数据,伦敦金现价居然站上了5130美元一盎司,国内金店的零售价更是摸到了1560元每克。这数字,别说十年前,就是两年前说出来,恐怕都没几个人敢信。
更让人摸不着头脑的是,各路专家对金价能涨到哪,看法简直是南辕北辙。一边是高盛、摩根大通这些大行,给出了5400到甚至7150美元的乐观展望;另一边,花旗和摩根士丹利却显得很谨慎,认为3300到3500美元可能就是个坎。最夸张的是摩根大通那个模型,算出来一个8400美元的“理论平衡价”。这差距,已经不是一条街了,简直是隔着一个太平洋。你说,我们该信谁的?
其实,吵来吵去,大家争的不是一个具体的数字,而是背后那几股力量到底谁更强。我琢磨了很久,发现盯着一个“必跌点位”等,就像守株待兔,可能兔子没等到,自己先饿晕了。金价这玩意儿,从来就不是数学题,它更像一场多方参与的拔河比赛。
我们先来看看绳子一头最壮的选手:全球的央行。从2022年开始,这股力量就异军突起。世界黄金协会的数据明明白白摆着,全球央行已经连续多年净增持黄金,尤其是2022年和2023年,购金量都超过了1000吨,创下几十年来的纪录。中国央行更是从2022年11月开始,连续十几个月增持。你想啊,这些“国家队”拿着真金白银进场,图的是什么?他们可不是炒短线的散户。
他们图的,是一种安全感。这种安全感,恰恰来自绳子另一头的压力:对美元和美国国债信心的动摇。美国债务规模像滚雪球一样越滚越大,两党在债务上限问题上反复拉扯,再加上动不动就挥舞金融制裁的大棒,这些都让很多国家心里打鼓。手里的美元资产,还那么可靠吗?于是,“去美元化”从一个学术词汇,慢慢变成了央行金库里的实际行动。黄金,这种没有国家信用背书的古老资产,就成了大家心照不宣的“压舱石”。只要这个逻辑还在,金价的下方就有一张看不见的网托着。
但光有央行买,就能把金价推到天上去吗?显然不能。另一股至关重要的力量,是美联储手里的指挥棒。黄金不生利息,它的机会成本就是美元的利率。当市场预期美联储要降息,美元的实际利率往下走,持有黄金的“损失”就变小了,甚至变成“划算”,资金自然愿意往黄金里跑。过去这一年多金价飙涨,很大一部分动力就来自于市场对美联储结束加息、开启降息周期的强烈预期。
这根指挥棒,既能指挥上涨,也能指挥下跌。一旦美联储释放的信号变了,比如通胀数据又起来了,就业市场还是火热,美联储官员出来说“降息不急,甚至可能再加”,市场预期马上就会翻转。这时候,美元走强,实际利率预期回升,黄金的吸引力瞬间下降。2024年4月和10月金价的两次剧烈回调,就是最生动的例子。当时也没涨到一个什么神奇的数字,就是美联储几位官员的鹰派讲话,加上通胀数据比想象中顽固,市场情绪一下子就凉了半截。
所以你看,与其猜金价到5400还是到3500会跌,不如紧紧盯住美联储的每一次会议、每一份通胀报告、每一位关键官员的发言。这些才是能真正改变游戏规则的事件。
除了这些宏观的大手,市场里千千万万散户的情绪,也是一股不可忽视的“妖风”。黄金自古以来就带着强烈的避险属性。俄乌冲突僵持不下,中东局势风云突变,但凡世界上哪个角落冒出点火药味,黄金价格经常应声而动。这种时候,推动价格的不是理性的计算,而是人们对不确定性的恐惧。大家都想找个地方躲一躲,黄金这个“避风港”自然就挤满了人。
但情绪来得快,去得也快。如果哪天传来冲突缓和、谈判取得重大进展的消息,这群避险资金可能掉头就跑,速度比来时还快。这种由情绪驱动的波动,往往剧烈而短暂,它会造成价格的短期高点或低点,但通常不决定长期的趋势方向。2023年3月硅谷银行事件爆发时,金价一周内暴涨超过100美元,但随着恐慌平息,涨幅又很快回吐了一部分。这就是情绪市的特点。
还有一点不得不提,就是黄金本身的市场结构。当金价涨到目前这个历史性的高位,任何风吹草动都可能引发“获利了结”的抛盘。那些在低位买入的投资者、机构,浮盈已经非常丰厚,他们就像坐在金山边上,随时可能起身拿走一部分利润。这种抛售不一定需要宏观理由,可能就是觉得“涨得够多了”,或者需要资金去其他地方。这种力量集中释放时,造成5%到15%的回调是很常见的。2025年初,金价在突破一个关键阻力位后,就遭遇了这样一波技术性获利回吐,价格回落了近200美元。
所以,我们现在面对的是一个极其复杂的局面。一边是央行购金和“去美元化”的长期叙事,像一台缓慢但有力的发动机,给金价提供了底部支撑和长期想象空间。另一边,是美联储政策摇摆、市场情绪起伏、高位获利盘虎视眈眈这些中短期因素,它们制造了剧烈的颠簸和震荡。金价就在这多股力量的拉扯下,走两步,退一步,颤颤巍巍地向上摸索。
回到最初那个问题:黄金大概会涨到多少才跌?现在我的答案更清晰了:这个问题本身可能就问错了。我们应该问的是:上面说的那几股力量,什么时候会发生根本性的变化?比如,全球央行突然一致停止购金甚至开始抛售;比如,美联储明确宣布进入一个长期的加息周期;再比如,世界主要地缘政治风险全部解除,全球经济进入一片繁荣和谐的强复苏。
在这些信号明确出现之前,任何关于“顶”的单一数字预测,都更像是一种心理游戏。市场会在乐观时冲向更高的模型价位,在悲观时又跌向保守的预测区间。在这个过程中,作为普通投资者,我们能做的,或许是放下对“精准逃顶”的执念,转而更多地去理解这场拔河比赛中,谁在用力,谁的力气可能在变化。毕竟,在金融市场里,知道自己为什么赚钱和为什么亏钱,比单纯猜对一个数字,要重要得多。
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